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[社区服务 - BTG酒店(6002五8)]凡心岳,吴张爽(研究助理):业绩符合预期,净利润率提升-20,190,418酒店

事件:该公司公布年报2018收入8五。3.9十亿人民币,1增加。45%,他的母亲网8.5。7十亿,随着35的增加。84%,非他的母亲6的扣除。9.0十亿与15增加。99%。每股0基本盈利。8755元。意每股0要被分发。11元(含税)。

评论:

高端,进一步提升使用费的比例。截至2006年底,该公司的开业酒店达到4049,在39间房。760000,居全国第三。高端酒店里的720人,占17.8%时,高端酒店房间号8。间710 000人,占21.9%,占一季度提升趋势。通过商业模式,在3124家特许经营酒店,占77%分成,酒店房间数量租界29.930000人,占73%,相比17年已经采取措施以加强。

家庭与平均可出租客房收入增长4.2%。18年的酒店入住率的经济衰退,平均房价增长的1略有增加的RevPAR集聚效应。9%; 高档酒店的入住率,平均房价双降,导致下降5%,平均可出租客房收入一年,但同店数据,如超过18个月的家庭企业成熟店入住率同比下降1pct,随着价格上涨3.6%,用生长通过的RevPAR 2驱动。3%,这个数据可以在高档酒店中可以看出主要是由于较高的新店(全年开放净216)阻力。家庭与总体平均可出租客房收入增长4.2%,主要是由结构优化。

酒店,景区提升净利润率。18年实现他的母亲净利润800.5。7十亿,随着35的增加。84%,这主要是由于期间费用控制良好及出售股份的高增长燕京饭店,首汽股份获得增量投资收益1.4。4十亿元左右,由于。如家快捷酒店集团,该集团18年实现他的母亲净利润800.1。1十亿,随着25的增加。5%,净利率增加1.5pct 11。3%; 南山度假净利润1.3。1十亿人民币,20%的增长,由4净利率增长。6pct 29.1%,根据73.81%比例计算利息,该表的贡献,净利润约0.9。7十亿元左右。

投资建议:18年的结果与预期相符,相对于对应具有用于改善轻资产膨胀和高端布局更大空间。无论是加入凯悦或股权激励体现了动能企业加强布局高端。在经济数据的背景下有所企稳,酒店需求回暖,叠加在结构优化,平均可出租客房收入有望继续提高,该公司的高直营业务占比较高的发行业绩弹性。它预计2019净利润21年他的母亲10.16/11.13分之79.4。2十亿人民币,与18的提高。5%/ 16.1%/ 13.8%,EPS 1.04/1.2/1.37元/股。

风险提示: 宏观经济增速回落,可怜的酒店业的需求; 在当地旅游业务突发事件的负面影响; 内部整合,全新的效果不达预期。





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